正规实盘配资炒股开户网站 轮胎企业出海,势在必行

对于轮胎企业来说,出海或许不是唯一出路,但却是最佳出路。海外建厂能规避关税,盈利能力强,远高于国内的工厂。在多个地区积极布局的轮胎企业的盈利能力有望得到进一步提升,并成为行业领头羊。 一批上市公司选择出海建厂,并成为新的业绩增长点。曾陷入困局的轮胎企业便是如此。 轮胎是典型的制造业产品,国内企业凭借低成本优势迅速发展。数据显示,2002-2007年,轮胎出口规模从1.3亿条增加至3.26亿条,占全球轮胎产量的比例迅速增长。 在此背景下,2008年美国对中国轮胎展开“双反”调查,2009年中美轮...


正规实盘配资炒股开户网站 轮胎企业出海,势在必行

对于轮胎企业来说,出海或许不是唯一出路,但却是最佳出路。海外建厂能规避关税,盈利能力强,远高于国内的工厂。在多个地区积极布局的轮胎企业的盈利能力有望得到进一步提升,并成为行业领头羊。

一批上市公司选择出海建厂,并成为新的业绩增长点。曾陷入困局的轮胎企业便是如此。

轮胎是典型的制造业产品,国内企业凭借低成本优势迅速发展。数据显示,2002-2007年,轮胎出口规模从1.3亿条增加至3.26亿条,占全球轮胎产量的比例迅速增长。

在此背景下,2008年美国对中国轮胎展开“双反”调查,2009年中美轮胎特保案中,中国轮胎被征收高额特别关税。一些知名轮胎企业压力大增,再加上其他因素的影响,甚至最终破产。

2008年、2009年轮胎出口连续下滑,但此后依然维持稳定增长,2014年达到了4.76亿条。不过轮胎企业出口规模虽然在螺旋式增长,但是盈利能力普遍下滑,成为只赚收入不赚利润的产品,2010-2013年,轮胎企业毛利率分别为13.25%、12.65%、16.66%和17.0%,净利率更低至微薄。     

盈利能力低导致企业估值低,企业估值低导致企业融资困难,无法继续扩大规模,也就是说,盈利能力低制约中国轮胎企业做大做强。

东南亚破局

为了破局,国内轮胎企业开始海外建厂之路,首选之地自然是东南亚。

轮胎制造最重要的原材料是橡胶,占营业成本的比例约70%。而东南亚是全球最重要的天然橡胶生产基地,天然具备成本优势。此外,东南亚与国内紧邻的地理优势、便宜且年轻的劳动力、文化相近等等,都是国内企业选择东南亚的原因。

第一个吃螃蟹的企业是赛轮轮胎,2011年8月,赛轮轮胎设立越南子公司,2013年项目投产,此后三次加大投资。截至2023年底,越南项目产能达到1870万条(其中半钢1600万条、全钢260万条、非公路胎10万吨)。

越南项目的成功是公司这几年收入、利润稳健增长的重要助力,也成为公司盈利的重要来源。2023年赛轮越南实现营业收入72.33亿元,净利润15.94亿元,净利率高达22.04%,远高于赛轮轮胎国内业务的盈利能力,赛轮东营、赛轮沈阳同期净利率分别为6.7%和1.5%。2024年上半年,赛轮越南收入40.51亿元,净利润为8.76亿元,净利率高达21.6%。

借着越南基地的成功,赛轮轮胎2021年开始布局柬埔寨项目,一期项目2023年投产,并且同时加大柬埔寨投资规模,新增1200万条/年半钢胎产能,全部达产后,柬埔寨基地将具备年产2100万条半钢子午线轮胎及165万条全钢子午线轮胎的生产能力。

2023年柬埔寨项目收入23.32亿元,净利润为5.65亿元,净利率为24.23%。2024年上半年柬埔寨项目收入18.41亿元,净利润为4.74亿元,净利率高达25.7%。

玲珑轮胎与森麒麟选择泰国建设轮胎生产基地。

玲珑轮胎泰国项目2014年投产,此后玲珑轮胎加大在泰国的投资,最终形成乘用车轮胎产能1500万套、客车轮胎220万套。泰国玲珑2023年收入44.51亿元,净利润9.14亿元,净利率高达20.53%,盈利能力同样远高于国内的工厂。

森麒麟于2014年在泰国投资建设年产1000万条半钢子午线轮胎智能制造生产基地并成功运营,公司同样加大了在泰国的投资力度,增加了泰国二期年产600万条高性能半钢子午线轮胎及200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目,此项目也于2023年开始投产。

森麒麟泰国2023年收入43.5亿元,净利润8.5亿元,净利率高达19.54%,远超国内项目的盈利能力。

此外,青岛双星与贵州轮胎在越南、通用股份与中策橡胶在泰国、通用股份与青岛双星在柬埔寨均有产能布局。中国轮胎企业的东南亚布局非常成功,项目大多成为公司盈利的核心来源,无可替代。

布局北非、北美和欧洲

随着国内轮胎企业在东南亚成功破局,泰国、越南成为美国乘用车轮胎主要进口国。于是2021年美国对东南亚国家如泰国、越南等展开反倾销调查,被调查的还包括韩国和中国台湾地区。

最终越南企业中除了赛轮轮胎等反倾销税率为零外,越南其他企业均为22.30%,泰国企业中玲珑轮胎、森麒麟反倾销税率分别为4.52%、1.2%,其他企业多为4.5%。从上面的分析可以看到,即使被征收了反倾销税率,这些项目的盈利能力依然远远高于国内工厂。

当然,为了应对未来的不确定性,国内企业的出海已经不局限于东南亚了。

比如赛轮轮胎2023年12月公告布局墨西哥基地,规划半钢胎产能600万条/年,达产后预计实现年净利润4059万美元,项目建设地为墨西哥瓜纳华托州莱昂市马拉比斯工业园,市场自然定位为北美市场。墨西哥毗邻美国,是全球第四大汽车零部件出口国、第五大汽车出口国和第七大汽车生产国。墨西哥项目公司持股51%,另外49%为墨西哥TD,这家公司是墨西哥最大的轮胎经销商。

6月24日板块涨跌幅前10

涨停家数方面,今日合计有31股涨停,上个交易日49股涨停。

赛轮轮胎还在2024年3月公告,拟在印度尼西亚投资建设年产360万条子午线轮胎与3.7万吨非公路轮胎项目,地点是印尼中爪哇省德马克市佳腾工业园。项目预计收入2.7亿美元,净利润0.67亿美元,轮胎销售市场以印尼本地市场销售为主,兼顾周边国家和地区。

玲珑轮胎选择了塞尔维亚。从2018年开始布局塞尔维亚项目,投资额高达66亿元,该项目2024年逐步投产。同时,玲珑轮胎也加大在塞尔维亚的投资规模,2024年8月新增塞尔维亚二期投资46亿元,预计2025年1月开工,2030年竣工。

森麒麟选择了北非的摩洛哥和欧洲的西班牙。

2022年12月,森麒麟公告拟在摩洛哥建设森麒麟(摩洛哥)年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目,项目建设期18个月,投资额为2.97亿美元。2023年10月,森麒麟追加摩洛哥的投资,新增投资建设年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目,投资额为1.93亿美元,目标自然是欧洲市场。2023年4月,森麒麟增发募资28亿元投资建设西班牙轮胎项目,年产1200万条轮胎。

出海是最佳出路

从出海时间线来看,国内轮胎企业的出海速度明显加快。2013年到2015年,主要是龙头企业赛轮轮胎、玲珑轮胎、中策橡胶等出海,2020年之后明显加快,尤其是这两年,头部企业公告布局多个项目。

从出海国家来看,东南亚依然是首选之地,但是龙头企业积极向更靠近欧美的市场布局,如上所述,赛轮轮胎选择印尼、墨西哥,玲珑轮胎加大塞尔维亚的投资,森麒麟则选择摩洛哥和西班牙。

从上市公司行动来看,上市公司在吃到出海红利和具备资金优势后,明显更积极,赛轮轮胎、玲珑轮胎和森麒麟均布局多个工厂,且分散在多个国家和地区。赛轮轮胎在越南、柬埔寨、墨西哥和印尼,玲珑轮胎则专注泰国和塞尔维亚,森麒麟步子更大一些,泰国、摩洛哥和西班牙,这三家企业出海领先优势明显。

对于轮胎企业来说,出海或许不是唯一出路,但却是最佳出路。海外建厂能规避关税,盈利能力强,远高于国内的工厂。正是借助越南项目的成功,赛轮轮胎才有望成为国内轮胎企业的领头羊。

当然,出海风险更大,不仅面临当地法律法规的问题,后面也会面临欧美反倾销调查的风险。但是风浪越大鱼越贵,成功的示范效应下,企业积极布局可以理解。更重要的是,这些布局均是相响应“一带一路”的大项目,国家也是支持的。

截至2023年末,国内轮胎出口量6.2亿条,同比增长11.6%。综合而言,从投资的角度看,未来中国轮胎企业有望后来居上,成为全球轮胎行业的领导者。

(作者为资深从业人士。本文不构成投资建议正规实盘配资炒股开户网站,据此投资风险自负)



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